日本央行最新加息行径未能握续提振本币，令市集看跌日元的声息日益飞腾，这进一步强化了市集对日元结构性疲软问题无法快速处理的不雅点。

　　摩根大通、法国巴黎银行等机构的策略师以为，受好意思日利差依然较大、本体利率为负以及成本握续外流等身分影响，日元兑好意思元汇率到2026年底将跌至160或更低。他们指出，惟有日本央行仍旧仅仅渐进式地收紧货币计谋，且财政刺激激发的通胀风险握续存在，这种趋势就可能无间。

　　在邻接四年告跌后，本年日元兑好意思元高涨不及1%，众所期盼的日本央行加息及好意思联储降息带来的提振成果并不睬念念。4月时日元曾顷刻升破140，但随后由于好意思国总统特朗普关税计谋的不笃定性以及日本政局变化带来的财政风险而失去动能。当本日元汇率在156隔壁波动，距离年内低点158.87并不远方。

　　“日元的基本面颠倒疲软，这种情况来岁应该不会有太大改不雅，”摩根大通首席日本外汇策略师Junya Tanase暗示。他预测2026年底日元兑好意思元汇率在164，在华尔街一众策略师中最为悲不雅。他指出，来岁周期性身分可能进一步打压日元，限制日本央行收紧货币计谋的影响，市集已启动将其他地区利率上行的预测纳入订价。

　　隔夜指数掉期判辨，对日本央行下一次加息，市集都备笃定的技术点要到来岁9月，而通胀仍高于央行2%的缱绻，这给日本国债带来压力。

　　套利往返也再度成为日元上行的阻力。借入低息日元投资巴西雷亚尔、土耳其里拉等高收益货币的流行策略，使日元反弹之路愈加艰深。阐明好意思国CFTC的数据，死一火12月9日的一周，杠杆基金对日元的看跌进度达到2024年7月以来之最，随后一周则基本看护了这么的仓位。

　　风险偏好

　　法国巴黎银行新兴市集亚洲外汇及利率策略师Parisha Saimbi称，来岁世界宏不雅环境应该会“相对利好风险情谊，而这种环境频繁有益于套利策略。她瞻望，2026年底好意思元兑日元将升至160。她补充说，强劲的套利需求、日本央行审慎的计谋以及好意思联储可能比预期更鹰派的态度，都可能使该汇率看护在高位。

　　日本对外投资已经日元的另一重压力起原。散户投资者通过投资相信净买入国际股票的范围踯躅在前年创下的十年高点9.4万亿日元（600亿好意思元）隔壁，突显削发庭对国际财富的握续偏疼。分析东说念主士以为，这一趋势可能会握续到2026年，并对日元组成压力。

　　企业资金外流大略是一个更为握久的驱上路分。好意思银证券首席日本外汇及利率策略师Shusuke Yamada在本月早些时候的一份推崇中写说念，频年将来本对外胜仗投资握续保握舒适增长，基本不受周期性身分或利差影响。他非常提到，本年日本企业的国际并购范围达到多年来的高点。

　　“日元疲软的地方涓滴莫得改换。要道在于日本央行并未自满度加息，本体利率仍深处负值，”福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki指出。他瞻望好意思元兑日元汇率到2026年底将升至165。“我以为好意思联储降息已基本罢了。若市集启动对此进行订价，将成为推高好意思元兑日元的又一个身分。”

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